杜德配资 10年坚守同一产品者仅百余人，谁在诠释长期主义力量？

诺安基金主动权益投研团队，用跨越周期的定力与亮眼的业绩，诠释了长期主义的力量

投资时间网、标点财经研究员黄凤清

资本市场瞬息万变，基金业绩随之起伏实乃常事。如何在市场波动中坚守初心、保持定力，对于基金管理者而言，是一门必修课。

如今，监管层愈发明确长期导向。2025年5月中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，为行业高质量发展给出了清晰的指引。其中一项重要举措，就是要“完善行业考核评价制度，全面强化长周期考核与激励约束机制”，进一步强调中长期业绩的重要性。

长期主义，成为公募行业高质量发展的核心。在这场行业转型浪潮中，奉行长期主义的基金经理和基金公司，其价值愈发凸显。

从公募行业目前的情况来看，能持续管理同一只基金10年以上的基金经理并不多。全行业逾4000位基金经理中，管理同一只基金达10年以上的主动权益基金经理只有不到140人。这其中，连续管理同一只基金超过19年的基金经理更是只有2位，分别是富国基金朱少醒和诺安基金杨谷。（数据来源：Wind，截至2025年11月10日）

诺安基金杨谷执掌诺安先锋A（320003）近20年，截至2025年9月30日，斩获超11倍收益，是行业内践行长期主义的代表人物。在他的影响下，诺安基金投研团队坚守长期价值投资，不断推进高质量发展。

长期主义实践：老将领航与中生代接力

在诺安基金的投研团队中，投资老将杨谷成为最鲜明的“长跑旗帜”。他自2003年诺安基金创立之初加入，现任首席策略师，是诺安基金名副其实的元老级人物。

自2006年2月22日开始管理诺安先锋A后，杨谷近20年来带领该基金穿越多轮市场周期。截至2025年9月30日，杨谷管理该基金至今的任职回报为1138.87%，大幅跑赢同期311.88%的业绩比较基准收益率。（数据来源：诺安基金；本基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%＋中证全债指数收益率×20%）

这一亮眼业绩的背后，是一套经过多轮市场周期验证的成熟投研体系。其中，挖掘“持续成长”企业是贯穿始终的不变锚点：无论市场风口如何切换，杨谷始终秉持“坚持价值投资、不断寻找市场的安全边际”的理念，坚守“寻找3-5年持续增长企业”的核心逻辑。

这种坚守，在业绩暂时落后时更显珍贵。杨谷认为，投资的长期收益是“过程正确”的自然结果，若投研框架可靠，不必沉溺于短期业绩波动。

选股方面，杨谷在长期实践中提炼出优质成长企业的三大核心特征，形成刚性选股标准。

第一大特征是坚持做“难做的事情”，在杨谷看来，真正的成长壁垒源于长期积累直至取得突破，以技术沉淀构建护城河，这与他的长期投资逻辑高度契合；第二大特征是能精准解决“用户的痛点”，这直接决定企业客户粘性与业绩稳定性；第三大特征是身处“蓝海市场”，“蓝海市场”的核心特征是“新竞争者进入后，产品价格反而可能上涨”。

值得一提的是，长期主义绝非固守，而是在坚守中灵活应变。比如，当行业技术进入瓶颈期，原本的“蓝海市场”会逐渐转变为“红海市场”，此时杨谷便会及时调整投资布局；若企业出现核心技术落后、客户大量流失等情况，则果断止损。

此外，围绕“不变”的成长主线，杨谷以“核心+卫星”策略应对市场阶段性变化。核心仓位是组合的压舱石，聚焦中长期成长逻辑明确、壁垒坚实的优质企业，持有周期相对较长。卫星仓位则灵活捕捉阶段性机会，如2023年数字经济成为趋势时，他提前介入并在热点爆发后适时退出。这一策略，既不偏离长期主线，又能增厚组合收益。

在老将的引领下，诺安基金的长期主义持续传承，如今进一步开花结果。该公司现任总经理助理、权益投资事业部总经理韩冬燕，于近日正式成为“10年基金经理”中的一员。

韩冬燕有21年证券从业经历，担任基金经理10年，自2015年11月5日开始管理诺安先进制造A（001528）。截至2025年9月30日，该基金成立来净值增长率达223.4%，同期业绩比较基准为33.46%（数据来源：基金定期报告；本基金的业绩比较基准为80%×沪深300指数+20%×中证全债指数）。

投研筑基：机制护航下的高质量发展引擎

杨谷与韩冬燕两位长跑健将的出现并非偶然，而是诺安基金二十余年投研体系积淀和人才培养的必然结果。

据投资时间网、标点财经研究员了解，在公募行业人才流动频繁的背景下，诺安基金构建了稳定的人才生态。更关键的是，诺安基金旗下基金经理自主培养率超90%，并为基金经理提供充分的成长空间与容错环境，确保了长期投资文化的传承与迭代。

历经多年打磨，诺安基金已组建起一支老将稳、中坚强、新生锐的投研铁军，涵盖价值、成长、平衡、轮动等多种投资风格。与此同时，该公司搭建起学习型、分享型平台，通过每日分享、定期复盘等机制，驱动投研团队深度调研、充分共享、独立决策、共同进化，实现真正的“投研一体化”。

强大的投研实力孕育出绩优产品矩阵。诺安基金的主动权益基金阵营里，出现多只成立以来业绩翻倍的产品。其中，截至2025年9月30日，除诺安先锋A外，诺安平衡A（320001）、诺安灵活配置（320006）、诺安中小盘精选A（320011）、诺安价值增长A（320005）成立以来收益率均在300%以上，分别为730.53%、478.08%、452.14%、345.51%，同期业绩比较基准为277.59%、63.75%、73.94%、187.71%（数据来源：基金定期报告；业绩比较基准分别为：沪深300指数收益率×65%+中证综合债券指数收益率×35%、60%×沪深300指数+40%×上证国债指数、中证700指数收益率×80%+中证全债指数收益率×20%、80%×沪深300指数收益率+20%×中证全债指数收益率）。

赋能新质生产力：与国家战略同频共振

公募基金作为资本市场重要的机构投资者，不仅是财富管理的核心力量，更肩负着服务实体经济、引导资金流向战略领域的责任。在践行长期主义的过程中，诺安基金始终与国家战略同频共振。

2020年，诺安基金逆势组建科技组，打造“科技超市”产品矩阵，推动金融与科技产业的深度融合。

截至2025年6月30日，诺安基金已累计为760家科技企业提供IPO募资支持，旗下产品持有“新质生产力”特征企业股票市值达338.44亿元，为科技自主化进程注入了强劲的金融动能。

此外，诺安基金还发布了公募行业首份全景式中国科技投资报告《中国科技——敢！2025年诺安基金科技投资报告》，开展了“中国科技敢！2025世界人工智能大会”直播探展活动，助力投资者把握产业变革带来的红利。

站在公募基金高质量发展的新起点，诺安基金将继续坚守长期主义初心，以成熟的投研体系为支撑，以专业的人才团队为核心，在服务国家战略、赋能实体经济的道路上稳步前行，书写公募行业高质量发展的崭新篇章。

备注：数据来源：Wind，数据截至：2025.6.30，参与科技及企业IPO的数量筛选电子、计算机、通信、传媒、国防军工行业IPO公司；持有新质生产力股票市值截至2025.6.30，新质生产力标的选择标准为“万得新质生产力综合指数”成分股。

风险提示：诺安先锋混合基金、诺安先进制造股票基金、诺安平衡证券投资基金、诺安灵活配置混合基金、诺安中小盘精选混合基金、诺安价值增长混合基金风险等级为R3，适合风险等级为C3及以上投资者，具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。

市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。基金的净值表现与市场波动密切相关，短期内可能因市场表现、持仓资产价格波动等因素出现阶段性较大波动。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金经理可能会根据市场情况在符合《基金合同》等法律文件约定的前提下调整投资策略和资产配置比例。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》《托管协议》《招募说明书》《风险说明书》《基金产品资料概要》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

杨谷，硕士，CFA，具有基金从业资格。曾就职于平安证券公司综合研究所、西北证券公司资产管理部。2003年加入诺安基金管理有限公司，历任投资部总监、权益投资事业部总经理、公司副总经理，现任首席策略师。2006年11月至2007年11月任诺安价值增长股票证券投资基金基金经理，2010年9月至2015年1月任诺安主题精选股票型证券投资基金基金经理，2013年4月至2015年1月任诺安多策略股票型证券投资基金基金经理，2023年10月至2025年3月任诺安优势行业灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2006年2月起任诺安先锋混合型证券投资基金基金经理，2023年10月起任诺安优选回报灵活配置混合型证券投资基金及诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2024年4月起任诺安进取回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2023年2月起兼任投资经理。

韩冬燕，硕士，具有基金从业资格。曾就职于华夏基金管理有限公司，先后从事于基金清算、行业研究工作。2010年1月加入诺安基金管理有限公司，从事行业研究工作，现任公司总经理助理、权益投资事业部总经理。2019年4月至2023年9月任诺安恒鑫混合型证券投资基金基金经理。2015年11月起任诺安先进制造股票型证券投资基金基金经理，2016年9月起任诺安中小盘精选混合型证券投资基金基金经理，2017年6月起任诺安行业轮动混合型证券投资基金基金经理，2023年2月起任诺安低碳经济股票型证券投资基金基金经理。

【诺安先锋混合基金】本基金成立于2005.12.19，由诺安股票证券投资基金更名而来。2006.2.22至今，杨谷担任基金经理；2020.4.30至2023.9.15，张堃担任基金经理。自2021.6.15起，本基金分设A、C两类份额，A类2020-2024年净值增长率分别为： 46.58%、48.40%、-15.18%、-4.16%、-3.05%，同期业绩比较基准收益率分别为： 22.48%、-2.86%、-16.88%、-8.15%、13.90%；C类2021-2024年净值增长率分别为29.35%、-15.54%、-4.53%、-3.44%，同期业绩比较基准收益率分别为-1.42%、-16.88%、-8.15%、13.90%。（数据来源：诺安先锋混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%＋中证全债指数收益率×20%）

【诺安进取回报灵活配置混合基金】本基金成立于2016.9.27。2016.9.27-2020.4.24，李玉良担任基金经理；2016.9.27-2022.2.25，裴禹翔担任基金经理；2020.4.25至今，吴博俊担任基金经理；2024.4.13至今，杨谷担任基金经理。本基金2020-2024年净值增长率分别为： 8.37%、-8.18%、5.77%、8.33%、1.62%，同期业绩比较基准收益率分别为： 17.68%、-0.60%、-11.98%、-4.87%、12.91%。（数据来源：诺安进取回报灵活配置混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率×60%+中证全债指数×40%）

【诺安优选回报灵活配置混合基金】本基金成立于2016.9.22。2016.9.22-2020.9.25，李玉良担任基金经理；2020.9.26至2023.10.20，张堃担任基金经理。2023.10.21至今，杨谷担任基金经理。本基金2020-2024年净值增长率分别为： 7.44%、68.09%、-7.48%、-2.34%、-0.54%，同期业绩比较基准收益率分别为： 17.68%、-0.60%、-11.98%、-4.87%、12.91%。（数据来源：诺安优选回报灵活配置混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为沪深300指数×60%+中证全债指数×40%）

【诺安精选回报灵活配置混合基金】本基金成立于2016.3.28。2020.9.18-2022.2.25，裴禹翔担任基金经理；2016.3.28-2023.5.12，李玉良担任基金经理；2022.1.29-2023.5.12，郭晓晖担任基金经理；2023.5.13至2023.10.20，张堃担任基金经理。 2023.10.21至今，杨谷担任基金经理。本基金2020-2024年净值增长率分别为： 54.35%、14.54%、-7.18%、-11.34%、3.59%，同期业绩比较基准收益率分别为： 17.68%、-0.60%、-11.98%、-4.87%、12.91%。（数据来源：诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为：沪深300指数×60%+中证全债指数×40%）

【诺安先进制造股票基金】本基金成立于2015.8.21。2015.11.5至今，韩冬燕担任基金经理。自2023.9.27起，本基金分设A、C两类份额。A类2020-2024年净值增长率分别为： 46.17%、20.20%、-20.43%、11.90%、11.79%，同期业绩比较基准收益率分别为： 22.48%、-2.86%、-16.88%、-8.15%、13.90%；C类2024年净值增长率为：11.16%，同期业绩比较基准收益率为：13.90%。（数据来源：诺安先进制造股票型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为80%×沪深300指数+20%×中证全债指数）

【诺安平衡证券投资基金】本基金成立于2004.5.21。2017.12.19-2021.3.1，蔡宇滨担任基金经理；2021.3.2-2022.10.14，曲泉儒担任基金经理,2022.10.15至今，邓心怡担任基金经理。本基金2020-2024年净值增长率分别为： 18.51%、11.34%、-7.52%、-15.18%、4.92%，同期业绩比较基准收益率分别为： 10.77%、-1.30%、-13.27%、-5.83%、12.84%。（数据来源：诺安平衡证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×65%+中证综合债券指数收益率×35%）

【诺安灵活配置混合基金】本基金成立于2008.5.20。2017.3.4至2024.11.8，张强担任基金经理； 2024.11.9至今，刘晓飞担任基金经理。本基金2020-2024年净值增长率分别为： 56.24%、26.64%、-33.74%、-9.97%、-2.97%，同期业绩比较基准收益率分别为： 17.94%、-1.14%、-11.94%、-5.40%、12.58%。（数据来源：诺安灵活配置混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为60%×沪深300指数+40%×上证国债指数）

【诺安中小盘精选混合基金】本基金成立于2010.4.28，由诺安中小盘精选股票型证券投资基金更名而来。2016.9.13至今，韩冬燕担任基金经理。自2024年02月23日起，本基金分设A、C、D三类份额。A类基金2020-2024年净值增长率分别为： 37.48%、13.99%、-19.62%、5.85%，7.87%，同期业绩比较基准收益率分别为： 23.08%、9.65%、-16.97%、-5.20%，8.87%；（数据来源：诺安中小盘精选混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为中证700指数收益率×80%+中证全债指数收益率×20%）

【诺安价值增长混合基金】本基金成立于2006.11.21，由诺安价值增长股票证券投资基金更名而来。2011.3.17-2019.1.21，刘红辉担任基金经理；2019.1.22-2024.8.16，王创练担任基金经理。2024.6.1至今，吕磊担任基金经理。自2024.12.18起，本基金分设A、C、D三类份额。A类2020-2024年净值增长率分别为： 48.93%、12.07%、-19.54%、-1.99%、8.06%，同期业绩比较基准收益率分别为： 22.48%、-2.86%、-16.88%、-8.15%、13.90%。（数据来源：诺安价值增长混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为80%×沪深300指数收益率+20%×中证全债指数收益率）

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